서진시스템의 습관적 전환사채 발행, 또다시 그걸 인수한 크레센도. 믿는 구석이 있나? 4월 24일의 종목 : 서진시스템

  본 글은 전문적 지식이 전혀 없는 개인인 제가, 주식전문가 샌드타이거샤크 박민수님의 저서 '주식공부 5일 완성'의 종목분석 10단계를 기반으로 개인적으로 매수, 매도의견을 판단할 목적으로 작성합니다. (재무재표 출처는 네이버금융)

 

 

 

4월 24일

오늘의 종목 : 서진시스템

 

코드   : 178320

KOSDAQ : 통신장비

WICS  : 통신장비

 

 

 

 오늘 분석할 종목은 재평가를 받으며 흑자전환이 기대되는 코스닥 78위의 서진시스템이다. 

 

 

1. 당기 순이익

 

<연도별>

 

단위(억원)	최근 연간 실적
연도	2018.12	2019.12	2020.12	2021.12(E)
매출액	3,246	3,924	3,219	7,327
영업이익	369	544	49	788
당기순이익	323	490	-58	754

 

- 꾸준하게 매출을 유지하다가 올해에 크게 흑자가 날 것으로 예상되고 있다. 작년에 엄청난 적자가 있었는데 무슨일이지. 매출이 유지된게 신기. 코로나 때문이겠다 아마도.

 

 

 

<지난 분기별>

 

단위(억원)	최근 분기 실적
분기	2020.06	2020.09	2020.12	2021.03(E)
매출액	764	861	832	1,070
영업익	-1	-53	48	115
당기순익	-100	-129	110	111

 

- 백억짜리 적자를 이어오다가 지난 4분기 반등에 성공. 이 흐름으로 올 해 따블 흑자가 기대된다.

 

 

 

<미래 연도별>

 

단위(억원)	미래 연간 실적(E)
연도	2021.12	2022.12
매출액	7,327	9,970
영업이익	788	1,066
당기순이익	754	1,054

 

 - 두 배 이상 향상된 매출액에서 30퍼센트 가량 더 매출이 상승될 것으로 예상된다. 영업이익 = 당기 순이익인 점이 굉장히 인상적. 돈을 안쓰나?

 

 

2. 시가 총액

 

발행 주식 수	교부 예상 주식 수	현재 주가
18,100,666	5단계 확인	47,050(-0.21%)

시가 총액 : 8,516억원

 

코스닥 78위.

 

 

 

3. 미래 PER

 

현재 시가총액 기준

 

2021.12	2022.12
11.26	8.05

 

현재 PER N/A

동종업계 PER -72.24

 

- 한자릿수 PER이 기대되는 긍정적인 전망. 동종업계가 세자리 마이너스에 가까운 PER을 기록중인 것이 인상적이다. 서진 시스템즈도 현재 N/A니까 마찬가지긴 하지..

 

 

 

4. 재무비율

 

단위(%)	2018.12	2019.12	2020.12
부채비율	97.50	110.96	186.09
당좌비율	43.86	46.72	47.35
유보율	2,220.82	2,728.83	2,782.57

 

 - 부채 당좌비율이 그리 좋지 않지만 유보율이 얼추 있어서 안심이 된다. 올해 급격히 부채가 늘어난 것은 적자의 영향일까.

 

 

      

5. 뉴스/공시     

 

- 호재         

 

1. 크레센도PE, 서진시스템 CB인수. - 빚을 인수한다는 것은..호오..

2. 상기 CB발행에 있어 전환가액이 할증되었고 최대 주주가 직접 참여한 점이 자신감의 표출로 받아들여져 호재로 작용.

3. 5G 투자 본격화에 실적 부진에도 주가 상승.

 

- 악재

 

1. 1100억규모 전환사채(CB) 발행. 호재 1과 연결.

2. 20년도에도 전환사채 발행결정 4회.

 

 

 

6. 시가 배당률

 

단위	2018.12	2019.12	2020.12	2021.12(E)
배당금(원)	200	300		125
배당률(%)	1.15	1.04

 

- 2년 연속으로 배당되다가 작년에 끊기고, 올해에 삭감된 금액으로 배당 기대. 20년도에 적자가 컸던 영향인 듯.

 

 

 

7. 지분율

 

최대주주

 

- 전동규 : 32.01 %

 

외국인 소진율 : 7.85 %

 

 

 

 

8. 매출 채권 / 재고자산 회전율

 

단위(%)	2018.12	2019.12	2020.12
매출 채권 회전율	10.31	10.36	6.77
재고 자산 회전율	5.25	4.20	2.35

 

 

 

9.  PBR

 

2018.12	2019.12	2020.12	2021.12(E)
1.45	1.98	3.79	2.58

 

 

 

 

10. 내 생각을 해보자.

 

매수 이유

 

1. 작년 코로나의 영향인지 적자폭이 컸지만 매출은 유지되었고 올해 두배 이상의 흑자가 기대됨.

2. 희망이 넘치는 미래 PER.

3. 전환사채 발행에도 주가 상승. 특히 전환사채 인수하는 크레센도PE는 작년에 이어 올해도 서진 시스템의 CB인수.

 

보류 이유

 

1. 배당금 끊겼었음.

2. 습관적 전환사채 발행. 아무리 자신 있어도 그렇지.

 

 

 

매수 희망가	매수 희망일	매도 희망가	매도 희망일

 

 - 전환사채 발행이 너무 많다. 작년에만 4회라니. 물론 코로나의 영향일 수 있지만...근데도 그걸 계속 인수하는 업체가 있다는 것은 숨겨둔 패가 있다는 뜻인가...아직은 그래도 비싸보인다. 추이를 지켜보고 공매도 재개이후 천천히 결정. 보류.